2022年2月10日【財訊快報／記者巫彩蓮報導】
環球晶(6488)未能完成世創電子材料(Siltronic)併購，中華信評認為，環球晶維持更為強健的資本結構，全球對重要產業的保護主義逐漸抬頭，未來一至二年環球晶不太可能進行大規模收購。 德國政府未能在今年1月31日的交易截止日期前，核准環球晶併購世創交易案，環球晶宣布將此次收購所籌集的資金將用於今年至2024年的資本支出，以滿足客戶對其產品的強勁需求並維持成長。
中華信評預測，由於環球晶的營運現金流量產生能力依然強勁，且其擴張策略上維持良好紀律，該公司的資本支出需求將不會使其借款槓桿明顯升高，截至去年9月底為止，環球晶以調整後的基礎來看仍擁有淨現金部位，資金用途的改變將導致環球晶未來三年的資本支出大幅增加，且若較為有利的市場條件得以維持，其總額可能達到1,000億元。
不過，環球晶資本支出計畫中的相當部份已獲得來自主要客戶的確認訂單，並預付相當價款，且該公司應會依據客戶已確認的訂單與預付款的協商狀況，而對剩餘資本支出的時間點維持審慎的態度，先前中華信評的基本情境假設中預期，隨著成功收購Siltronic，今年至明年環球晶的借款對EBITDA比可能會維持在2倍以上的水準，之後逐漸降低。
若2023至2024年的市場需求未如環球晶預期大幅成長，則較為積極的支出計劃仍可 能導致利用率降低且生產成本上升，進而造成一定程度的利潤率壓力。不過中華信評認為，由於新增產能有限，且8吋、12吋晶圓供應持續不足，之前預期不太可能大幅削弱環球晶在今、明年的獲利能力。
此外，由於Siltronic的利潤率明顯低於環球晶，環球晶可不受合併Siltronic的負面影響，而維持其優越的利潤率，並將維持強勁的營運現金流量來為其資本支出需求提供支撐，同時在未來兩年維持較高的帳上現金水位。